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上海石油交易所回应“变相期货”质疑

时间:2019-10-18 17:19来源:国际新闻
摘要:纽约市纽约商业交易所内,金融业者在石油期货市场进行交易现在并不需要巨额救助资金你就可以进行石油交易。不过没有这样的巨额资金你也别期望赚大钱。在过去的几年中,石

摘要: 纽约市纽约商业交易所内,金融业者在石油期货市场进行交易现在并不需要巨额救助资金你就可以进行石油交易。不过没有这样的巨额资金你也别期望赚大钱。在过去的几年中,石油升到过每桶120美元,也降到过每桶50美元,这引起了广泛的讨论(甚至在象商品做石油投机生意 你准备好了吗?纽约市纽约商业交易所内,金融业者在石油期货市场进行交易现在并不需要巨额救助资金你就可以进行石油交易。不过没有这样的巨额资金你也别期望赚大钱。在过去的几年中,石油升到过每桶120美元,也降到过每桶50美元,这引起了广泛的讨论(甚至在象商品期货交易委员会这样的政府机构内也有不少议论):这些石油投机商是怎样运作,赚到了大笔的钱。那么这些交易商是怎样神秘的买卖石油合同赚到了纯利润,而不用真正的供给或使用石油呢?大多数人会立刻想到对冲基金,但是忘记了投资银行。话又说回来,你不必有对冲基金或投资银行就可以成为石油投机商。但是,需要提前警告你的是:石油期货交易和股票债券的交易大不相同。这不适合常规的投资者,因为其中有更多的失控因素。所以如果你愿意冒这个风险,下面是一些建议,你怎样开始投资。首先,要有资金。多少资金呢?让我们拿纽约商业交易所(NYMEX)的一宗原油合同交易为例来看一看。由于你不是交易所的会员,而且没人会真的相信你的第一次尝试,一开始你的保证金帐户(margin account,类似佣金帐户,但是这种帐户允许你完全利用资金)上最少要有10,000美元作担保来进行第一宗合同交易。听起来一宗合同交易就需要不少钱,但是,在纽约商品交易所内,一宗合同就代表1,000桶原油:如果每桶原油的价格浮动了10美元,那么你的帐户中就会产生10,000美元的变化。也就是说,要么你的钱翻番,要么你输的连衬衫都赔上了。你很可能会认为,大赌场具有和这里一样的功能呀!下一步,你需要找到一个经纪人和票据交换所来帮你联系交易的市场,同时也起到保险的作用。最后,你是否做好准备每周7天,每天24小时紧盯着电脑屏幕(即便和爱侣亲吻之时),时刻关注石油市场?你是否储备有大量的溃疡药品?是的,这些都不难,难的是:怎样盈利。石油期货市场就像不断转动的轮盘赌转盘:一会儿红色一会儿黑色,有时上有时下…最后,你就是靠猜测价格变化动向。也就像轮盘赌一样,大客户将会占优势。在石油期货交易中,大客户包括象高盛这样拥有超级计算机,能轻而易举先你一步的投机者。而且,由于你不是大客户,交易的成本好像也会不公平合理。你将会支付更多的交易费和佣金,得到利润不那么丰厚的价格。比起大客户,你的买入价格稍高而卖出价格会稍低。好,现在到了具体的交易阶段了。那么从哪里开始呢?你要保持清醒,知道自己交易的是什么:你不是在交易石油。你交易的是石油合同,必须在未来的交货时间进行买卖。但是别担心:只要你买入的合同数和卖出的合同数一样,你根本不用担心物理上的一桶桶石油。那么你是通过什么方式赚钱的呢?举个例子,如果你每桶66美元卖掉了石油,而又以每桶65美元的价格买了回来,那么你每桶就赚了1美元的差价。在一个合同上,也就是1,000桶上,这意味着1,000美元。那么你辛苦一天也算收获不小。但是如果情况正相反,买入价为66美元,卖出价为65美元,那么这个合同你损失惨重。要记住每一笔交易,你都要付高额交易费和佣金,而且为了保证交易生效,你很可能被迫接受更糟糕的价格。总的来说,每笔合同你都至少需要交付20美元。不断累加的结果很可能会让你损失很多利润。如果你每天做一桩交易,那么仅在各种费用和损耗上,你的帐户每周可能就会缩水1%。在轮盘赌的时候,如果你输了很多钱,人家还至少会给你一杯免费的鸡尾酒呢。怎么,你想只买进,然后持有石油吗?千万别做这样的打算。大投资客户知道你的想法,他们会影响价格暂时下降,迫使你不得不低价卖出,要不然就会面临赔得更多的风险。因为当价格下跌,其他和你一样“精明的”交易者也会被迫放弃长期投资的打算而卖出,这将会引起石油价格下跌的更快,对你极为不利。为什么大客户会这么做呢?一个交易商赔的钱肯定是被另一个交易商赚走了。如果他们能让你赔钱,最后就让自己赚钱了。石油期货市场是一场零和博弈。当进行石油期货交易时,你所做的就是和其他交易商交换现金。你们都是在就石油价格打赌。就像让人左右为难的第22条军规,但是这就是你所投身的市场。最后,你可能会经营得不怎么好。这是那个常说的赌徒破产问题(gambler's-ruin):你只能输掉很多,不可能一直赢钱,所以最后将会一文不名。但是有的投资客户足够大,所以最后能成功。他们在交易中总能付更低的交易费,而得到最好的价格。他们是能决定价格变化的力量。我们要担心的不是小投机商,而是象投资银行这样的大投资商。因为他们从来不担心自己最后输光了,他们会得到救市资金的。(编译:清韵)

面对来自各方的有关“变相期货”交易的质疑,上海石油交易所有关人士日前表示,交易所属于中远期现货交易市场,与期货市场并不相同。

只有石油现货商才能参与

8月18日开业的上海石油交易所,刚一开张便遭遇了从事“变相期货”交易的质疑。

但交易所研发部经理张金泉向记者表示:“上海石油交易所是中远期货现货交易市场,而并非期货市场。”

据他介绍,石油交易所要求所有交易商必须是石油现货商。在交易成品油等国家控制的油品时,更必须具有成品油批发、零售资质,且注册资本金不低于500万元,但期货交易则并不需要这样的门槛。交易所不允许交易商做空,卖出方必须有实物,或者持有货物凭证,例如石油进口合同或厂商生产计划等。同时,交易所也不允许平仓对冲,但交易合同可以转手,直至最终实物交收。在此期间订货量不会减少,这和期货交易完全不同。期货交易多空双方在合约到期前可以对冲平仓,因此一般情况下现货合约持仓量都会大幅降低。

上海石油交易所采取了履约担保金制度,担保金为交易额的10%。这看似与期货保证金制度相类似,但两者并不尽相同。据张金泉介绍,履约担保金是依据《担保法》,为确保合同履约而要求提供的担保行为。为了控制风险,石油交易所也采取了每日结算制度。当客户担保金不足而出现亏损时,交易所也要求客户追加担保金;但当客户出现盈利时,盈利部分并不能立即取走,只有在订货合同到期交收后才能取走盈利,这与期货保证金制度大不相同。同时,期货合约到期后必须对冲平仓或交割,但石油交易所订货合同到期时却可以放弃履约,但需要支付20%的违约金。

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